Банк России сделал очередной шаг в плавном снижении ключевой ставки. С 23 марта 2026 года она составляет 15% годовых — на 0,5 процентного пункта ниже предыдущего значения. Это седьмое подряд снижение с июня 2025 года, когда ставка находилась на пике в 21%. За девять месяцев регулятор снизил стоимость денег в экономике на 6 процентных пунктов. Но для населения и бизнеса это не означает мгновенного облегчения. Вклады начнут приносить меньше, а кредиты, особенно ипотека и потребительские займы, останутся дорогими. Как именно изменятся условия на финансовом рынке, рассказали опрошенные «Российской газетой» эксперты.
Вклады: доходность пойдёт вниз
Ближайшие недели станут периодом адаптации банковской системы к новому уровню ключевой ставки. Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов прогнозирует, что доходность вкладов может опуститься ещё на 0,5 процентного пункта. Причём наибольшее снижение ожидается по краткосрочным депозитам — сроком до полугода. Долгосрочные вклады будут терять доходность медленнее, поскольку банки заинтересованы в привлечении «длинных» денег.
Интересно, что многие кредитные организации начали корректировать свои предложения ещё до официального решения ЦБ. Главный аналитик Инго Банка Петр Арронет отмечает: за неделю до заседания регулятора банки практически перестали менять условия по вкладам и накопительным счетам, ожидая сигнала. Теперь, когда сигнал получен, начнётся планомерное снижение ставок.
По прогнозу ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, средняя максимальная ставка по вкладам на три месяца в топ-20 российских банков может опуститься до 13,5% годовых к концу марта, а к середине апреля — до 13%. По годовым вкладам ожидается снижение до 12% годовых.
Для вкладчиков это означает, что сейчас — последний момент, чтобы зафиксировать высокие ставки на длительный срок. Старший вице-президент ВТБ Алексей Охорзин советует обратить внимание на долгосрочные депозиты от года, чтобы сохранить доходность на будущее. Текущий уровень ставок, даже после снижения, всё ещё выше долгосрочных ожиданий.
Кредиты: дешевле не станет
Если вклады начнут дешеветь уже в ближайшие дни, то с кредитами ситуация иная. Старший управляющий директор Мосбиржи по розничному бизнесу Игорь Алутин считает, что низкие темпы смягчения условий по кредитам сохранятся вопреки решению ЦБ. Стоимость необеспеченных потребительских кредитов всё ещё превышает 30%, и резкого падения ждать не приходится.
По автокредитам ситуация чуть лучше, но тоже далека от оптимистичной. Руководитель ИТ-продуктов кредитного блока финтех-компании «Баланс-Платформа» Александр Хорин отмечает, что среднерыночные ставки по автокредитам сейчас находятся в диапазоне 21,5–22% годовых. При снижении ключевой ставки на 0,5 процентного пункта банки будут корректировать свои предложения в сторону уменьшения, но синхронно. Задержка с принятием решений в условиях жёсткой конкуренции несёт риски потери рыночных позиций.
А вот по потребительским кредитам и кредитным картам эксперт не ожидает никаких изменений. Спрос на них остаётся высоким, а риски невозвратов — тоже. Банки не будут спешить с удешевлением этого сегмента.
Ипотека: «нормальная» ставка осталась в прошлом
Самый болезненный вопрос для многих семей — ипотека. Руководитель Аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU» Олег Репченко называет психологический порог, при котором покупатель перестаёт воспринимать ипотеку как экономически бессмысленную, — 12% годовых. Только когда рыночные ставки опустятся ниже этой отметки, можно ожидать оживления спроса.
Но при текущей инфляции и бюджетных ограничениях, прогнозирует эксперт, мы вернёмся к таким значениям нескоро.
Сама глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции ответила на вопрос корреспондента «Российской газеты» о том, что считать «нормальной» ставкой по рыночной ипотеке. По её словам, это ставка, которая складывается, когда экономика в равновесии, а инфляция стабилизировалась на целевом уровне в 4%. Такой период уже был — кредиты тогда выдавались под 8–10% годовых. Но тогда на 50 рыночных кредитов приходилась одна льготная ипотека. Сегодня же, по признанию Набиуллиной, на одну рыночную ипотеку выдаются две льготные.
Это структурный перекос, который регулятор пытается исправить. Но быстро это не произойдёт.
Контекст и риски: сериал об инфляции подходит к концу
Мартовское заседание ЦБ стало седьмым подряд, на котором ключевую ставку снизили. Как заявила Набиуллина, это позволяет уже в «текущем сезоне» поставить точку в «сюжете о высокой инфляции последних пяти лет». Желающих смотреть ещё несколько сезонов такого «сериала» немного — и ЦБ в их число точно не входит.
Рост цен после временного ускорения в январе ожидаемо замедлился. Инфляционные ожидания населения и бизнеса отреагировали на повышение НДС и утильсбора умеренно. Происходит охлаждение потребительского спроса, а экономика приближается к траектории сбалансированного роста.
Однако риски сохраняются. Набиуллина подчеркнула, что в последние недели выросла неопределённость, связанная с внешними условиями — конфликтом на Ближнем Востоке и будущими параметрами бюджета. Если дорожают товары в одной стране из-за логистики и роста цен на сырьё, этот рост переносится и на цены в других странах. Итоговый эффект для российской экономики будет зависеть от продолжительности и масштаба этих событий.
«Мы по-прежнему оцениваем проинфляционные риски как преобладающие. В целом оценки будущей инфляции, в особенности у населения, остаются повышенными. Неблагоприятный внешний фон может дополнительно замедлить их снижение. Сохраняются риски, связанные с дефицитом кадров», — резюмировала глава ЦБ.
Снижение ключевой ставки до 15% — важный сигнал. Он говорит о том, что регулятор видит замедление инфляции и готов постепенно возвращать экономику к нормальным условиям кредитования. Но для обычного человека это пока не ощутимое облегчение.
Вклады будут приносить меньше — и это повод зафиксировать текущие ставки, пока они не упали окончательно. Кредиты, особенно потребительские и ипотека, останутся дорогими. И, как признают сами эксперты, возврата к ставкам 8–10% по ипотеке в ближайшие годы ждать не стоит.
ЦБ обещает двигаться плавно и сбалансированно, чтобы снизить инфляцию до 4% и закрепить её вблизи этого уровня. Но пока путь к «нормальной» экономике займёт время. И в этом переходном периоде каждому придётся искать свои способы сохранить сбережения и планировать крупные покупки.