За последние несколько месяцев расстановка сил в российской рознице серьезно поменялась, сообщает Потребньюс.
За май – июнь 2021 г. стало известно сразу о пяти сделках слияния и поглощения:
«Магнит» покупает магазины у дома «Дикси»;
«Лента» поглотит сети «Билла Россия» и «Семья»;
региональные ритейлеры «Красный Яр», «Самбери» и «Слата» объединились в холдинг «Восточный союз»;
«Яндекс» присматривается к покупке «Азбуки вкуса».
Разбираемся, чем вызван такой бум сделок и к чему это приведет.
Восточные союзники
Череду сделок открыла новость о появлении нового крупного игрока в продовольственной рознице – холдинга «Восточный союз». Он объединил лидеров Дальнего Востока и Сибири: хабаровское ООО «ДВ Невада» (магазины «Самбери»), иркутское ООО «Маяк» («Слата») и красноярское ООО «Смарт» («Красный Яр»). Каждому ритейлеру принадлежит по 33,3% в управляющей компании ООО «Восточные розничные сети». Ее гендиректором стала известная по работе руководителем «Пятерочки» и «Магнита» Ольга Наумова.
В объединенном холдинге более 600 торговых точек. Совокупная выручка за 2020 г. – 120 млрд руб. Это позволяет «Восточному союзу» занимать 9-е место среди крупнейших продовольственных ритейлеров России. Лидеры – X5 Group и «Магнит», обороты которых в 10 и более раз крупнее.
По словам Наумовой, главная цель холдинга – получить «долгосрочный экономический эффект» за счет «комплексного решения общих задач». У ритейлеров будет единая стратегия развития, общий категорийный менеджмент, закупки и пр. Ребрендинг магазинов пока не планируется.
Что ждут от партнерства его участники:
- ускорится развитие современных форматов торговли на Дальнем Востоке и в Сибири;
- товары повседневного спроса для жителей этих регионов станут более доступны «в условиях неблагоприятной экономической конъюнктуры».
В этих регионах действительно много проблем. Они удалены от Центральной России. В результате доставка товаров очень долгая. Не хватает высококвалифицированных кадров и местных производителей, а также поставщиков. Есть зависимость от импорта свежих овощей и фруктов из Китая. «Даже очень крупной сети, каковыми являются участники объединения, довольно трудно решать эти проблемы в одиночку, особенно на фоне текущих экономических реалий», – говорил РБК гендиректор «Самбери» Лев Волков.
Каждый участник альянса – лидер в своем регионе, а выйти на новый уровень поможет лишь партнерство, рассуждал исполнительный директор «Слаты» Ярослав Шиллер.
«По отдельности «Слата», «Красный Яр» и «Самбери» стоят мало, а объединившись, они получают дополнительную стоимость, – говорил MarketMedia независимый эксперт FMCG-рынка Александр Анфиногенов. – Конечная цель «Восточного союза» – продаться другому ритейлеру». Участники альянса не отрицают, что объединение, стандартизация и оптимизация процессов положительно скажутся на конечной стоимости для акционеров.
Второй вариант – создание крупного федерального игрока из этих трех компаний, по мнению Анфиногенова. Но это непростая задача, отмечал эксперт: «У регионов, где представлены «Слата», «Красный Яр» и «Самбери», есть своя специфика, они куда более малонаселенные, чем привычные для Наумовой СЗФО, ЦФО и ЮФО. Например, в Сибири и на Дальнем Востоке могут не сработать приемы освоения объемов через скидки и акции».
Сделка с условиями
В мае 2021 г. стало известно, что «Магнит», второй по обороту ритейлер в России, покупает одного из основных конкурентов – магазины у дома «Дикси».
Сделка может стать одной из крупнейших для российского ритейла. Бизнес «Дикси» для сделки был предварительно оценен в сумму около 92,4 млрд руб. На финансирование сделки пойдут собственные деньги «Магнита» и доступные неиспользованные кредитные линии.
В результате сделки «Магнит» получит около 2500 магазинов «Дикси» и 39 торговых точек более крупного формата «Мегамарт». Их выручка за 2020 г. составила в районе 280 млрд и 17,4 млрд руб. соответственно. Ребрендинг магазинов пока не планируется. «Магнит» также получит пять распределительных центров площадью 189 000 кв. м в Москве, Петербурге и Челябинской области.
Сделке уже выдано одобрение от Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Но служба впервые, согласовав сделку, поставила предписания по ценам на некоторые товары: на отдельные товарные наименования курятины, хлеба и молока наценка должна быть обнулена на год. Это социально значимые товары.
Такое предписание от ФАС – прецедент с точки зрения жесткости условий для участников слияния, оценил кандидат юридических наук, доцент кафедры конкурентного права Московского государственного юридического университета им. О. Е. Кутафина Дмитрий Серегин. Однако ограничения торговых наценок носят точечный характер, отметили аналитики БКС, поэтому они не должны оказать заметного давления на рентабельность сети.
Для «Магнита» такая сделка – «уникальный шанс», говорил директор по связям с инвесторами компании Альберт Аветиков. В 2017 г. ритейлер потерял лидерство по выручке, уступив 1-е место владелице «Пятерочек» и «Перекрестков» – Х5 Group. В 2020 г. разрыв между компаниями достиг 424,2 млрд руб. выручки. Покупка «Дикси» позволит «Магниту» максимально сократить отставание – с 20 примерно до 6%, по оценке «ВТБ Капитала».
На конец 2020 г. «Магнит» занимал 10,9% российского продовольственного рынка, X5 – 12,8%, по данным отчетов компаний. Доля Mercury Retail Group (кроме «Дикси» включает также «Красное&Белое» и «Бристоль») – 6,6%, по оценке Infoline.
Большинство магазинов «Дикси» расположено в Москве и Московской области (1329), а также в Санкт-Петербурге и Ленинградской области (458), где «Магнит» исторически хуже всего представлен. По словам президента и гендиректора «Магнита» Яна Дюннинга, после сделки ритейлер значительно укрепит позиции в обеих столицах. В Москве и области его доля рынка вырастет с 3,8 до 8,2%. В Петербурге и Ленинградской области – на 6 п. п. до 19,6%.
Иногда купить конкурента выгоднее, чем растить собственный бизнес, отмечал Дюннинг в колонке Forbes. «Магнит» давно старался открывать больше магазинов в Петербурге, Москве и областях. Но чтобы стать здесь реально заметным игроком, потребовалось бы 5–7 лет. Если есть возможность не тратить на это несколько лет, то это стратегическое и очень логичное поглощение, подчеркнул глава «Магнита».
Без сделки, путем самостоятельного открытия магазинов, «Магниту» пришлось бы потратить гораздо больше времени, чтобы достичь аналогичного результата, причем качество точек, скорее всего, было бы ниже, подтверждал старший аналитик по потребительскому сектору Sova Capital Артур Галимов в колонке Forbes. Большинство магазинов «Дикси» – зрелые, они расположены в хороших местах, у них есть устойчивый покупательский поток.
Укрепление положения в Санкт-Петербурге и Москве также позволит усилить позиции «Магнита» в онлайн-торговле. Эти два города – основа российского рынка e-grocery, напомнил vc.ru глава Infoline Иван Федяков. В отличие от своего основного конкурента – X5 Group – «Магнит» запустил доставку только в августе 2020 г. и пока не входит в топ-10 крупнейших продовольственных интернет-ритейлеров.
«Лента» обрастает семьей
С начала 2021 г. «Лента» решила купить сразу двух конкурентов – сеть супермаркетов «Билла Россия» и пермскую «Семью». Общая сумма сделок – около 21,7 млрд руб.: 215 млн евро (19,3 млрд руб. по курсу на 19 мая 2021 г.) – на «Биллу» и 2,35 млрд руб. – на «Семью».
«Лента» принадлежит миллиардеру Алексею Мордашову («Северсталь») и занимает 4-е место в российской продовольственной рознице по обороту. В начале 2021 г. компания заявила о планах расширить к 2025 г. торговые площади вдвое.
После сделки с «Биллой» «Лента» нарастит долю на рынке Москвы и области до 3% и станет второй по числу супермаркетов в столице. На конец I квартала 2021 г. сеть «Ленты» насчитывала 394 точки, в основном гипермаркеты. Сделка также поможет запустить онлайн-заказ и доставку «Ленты» на всю Москву. «Лента» полностью интегрирует в свою сеть 161 супермаркет «Биллы» и всю ее инфраструктуру в России. После ребрендинга торговая марка «Билла Россия» перестанет существовать. «Лента» также интегрирует все 75 магазинов «Семьи».
Покупка «Биллы» – логичный шаг для «Ленты», которая весной объявила, что займется развитием новых для себя форматов – магазинов у дома под брендом «Лента мини» и супермаркетов, считает Галимов. Сделка соответствует новой стратегии «Ленты» по ускорению экспансии за счет небольших форматов и укрепит позиции ритейлера на московском рынке, подтверждают аналитики «Ренессанс Капитала».
Впрочем, есть и риски. Агрессивная тактика слияний и поглощений «Ленты» выглядит несколько преждевременной и рискованной, предупреждают аналитики Sova Capital. В 2018–2020 гг. «Билла» генерировала убытки, напоминает Галимов в колонке Forbes. Выручка компании за 2020 г. сократилась на 3,7% до 48 млрд руб., а убыток составил 1,7 млрд руб. Последний раз «Билла» получала чистую прибыль в 2017 г., а с 2018 г. не выплачивала дивиденды. По данным «СПАРК-Интерфакса», выручка «Семьи» по итогам 2020 г. также снизилась на 6% до 4,5 млрд руб.
Интеграция магазинов «Биллы» потребует до 10 млрд руб. дополнительных инвестиций и будет непростой задачей, считают аналитики Sova Capital. Полноценный ремонт одного магазина «Биллы» может составить около 50–60 млн руб., что сопоставимо с открытием нового магазина на арендованных площадях. Аналитики предупреждают, что затраты на интеграцию и ребрендинг «Семьи» также могут увеличить начальную цену сделки на 75–85%. Дополнительные сложности создает и необходимость изменения бизнес-модели и формата магазинов самой «Ленты», напоминают эксперты.
«Яндекс» нашел «Азбуку»
О переговорах «Яндекса» по покупке сети премиальных супермаркетов «Азбука вкуса» первым сообщило издание The Bell. Сами компании не подтвердили и не опровергли переговоры. Эксперты, опрошенные изданием, оценили сделку в 20 млрд руб.
У «Яндекса» и «Азбуки вкуса» есть общие акционеры – структуры Романа Абрамовича и владельцев Evraz Александра Абрамова и Александра Фролова. В «Азбуке вкуса» им принадлежит 41,1% акций. В «Яндексе» – по 1,25% экономической и 0,63% голосующей доли.
Смысл сделки – в синергии «Азбуки вкуса» и «Яндекс.Лавки», рассказал собеседник The Bell. «Лавка» развивает продажи готовой еды, за счет партнерства она сможет быстро нарастить это направление и объединить закупки, снизив закупочные цены. Это похоже на покупку Amazon премиальной сети супермаркетов Whole Foods, которая сохранила магазины и бренд ритейлера после покупки, говорят эксперты.
С точки зрения операционного бизнеса компании также близко сотрудничают. В 2020 г. «Азбука вкуса» стала первым продовольственным ритейлером, с которым начала работать «Яндекс.Еда». А в 2021 г. «Азбука» отдала «Еде» эксклюзив на экспресс-доставку, отказавшись от сотрудничества с другими сервисами, говорил Forbes гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров.
«Все крупные игроки российского e-commerce рынка сейчас пристально следят друг за другом, чтобы добиться синергии на стыке двух экспертиз. <…> Интернет-игроков интересует опыт офлайн-компаний в построении магистральных логистических цепочек, опыт большого объема перевозки грузов, планирования ассортимента», – считает директор по продукту «Яндекс.Маркета» Татьяна Умряева.
«Яндекс» намерен войти в топ-3 крупнейших российских ритейлеров. Причем компания не делает различия между онлайном и офлайном, говорил в интервью The Bell глава бизнес-группы электронной торговли и логистических сервисов «Яндекса» Даниил Шулейко. Сейчас у «Яндекса» нет своего офлайн-бизнеса в розничной торговле.
Покупка сильного бренда в продуктовой рознице – безусловный плюс для интернет-компании, считает партнер «Атона» Виктор Дима. «Яндекс» нацелился на очень крупный рынок. В 2020 г. россияне оформили онлайн-покупок на 3,2 трлн руб. – на 58,5% больше, чем в 2019 г., по оценке Ассоциации компаний интернет-торговли. Оборот российского рынка интернет-рекламы, традиционного источника доходов для «Яндекса», в 2020 г. – 253 млрд руб.
Для акционеров «Азбуки вкуса» сделка тоже может стать хорошей новостью, добавляет Дима. Какое-то время назад компания планировала IPO, но оно так и не прошло. С введения эмбарго на поставку основных продуктов из Европы и США в 2014 г. компания переживает непростой период. Кроме того, последние годы доходы населения не растут, потребитель вынужден становиться все более рациональным и это подтачивало клиентскую базу «Азбуки», перечисляет аналитик.
К чему ведет передел рынка
Укрупнение компаний – глобальный тренд в ритейле, к которому присоединяется и Россия, считает Дима. Слияния и поглощения в российском ритейле неизбежны: мировой опыт показывает, что розница всегда на определенном этапе развития проходит эту стадию, подтверждает Дюннинг. «Его [сектора торговли] стандартная структура в западных странах – два основных крупных игрока, а остальные участники играют в нишевых форматах. Российский рынок тоже идет по пути консолидации и укрупнения ключевых игроков», – объясняет Дима.
Сейчас лидеры российской продовольственной розницы – X5 Group и «Магнит». По собственным данным, они суммарно занимают 23,7% рынка. По данным Infoline – 21,6%. На остальных крупных игроков – Mercury Retail Group, «Ленту» и «Ашан» – приходится еще 10,4%. Для сравнения: в других развитых странах топ-5 продовольственных ритейлеров занимают от 46 до 74% рынка. Так, крупнейшая сеть магазинов в мире Walmart и ее ближайший конкурент в Америке, Kroger, занимают 34,3% рынка США. Остальные три игрока – еще 12,7%.
Доли продовольственного рынка крупнейших ритейлеров в разных странах мира. Источник: годовой отчет X5 Group за 2020 г.
Российский продовольственный рынок пока что остается фрагментированным, говорится в аналитическом комментарии «Ренессанс Капитала». Это значит, что ритейлеры будут стараться укрупняться – это должно быть выгодно для набирающих масштабы лидеров рынка, утверждают аналитики.
Для российской продовольственной розницы консолидация – оптимальный вариант, считает Дюннинг. Множество небольших бизнесов не создают критическую массу для синергии, а потребители очень чувствительны к цене. При небольших объемах закупок вы не сможете получать лучшие цены и начнете терять покупателей. Укрупнение даст преимущества в сокращении затрат, по административной части, в закупках и др. Если вы не жадны и не хотите получить неадекватно высокую маржу, вы сможете дать самые выгодные цены покупателям, говорит топ-менеджер.
По словам Дюннинга, консолидация позволяет торговым сетям яснее определить свое позиционирование, покупателя и место на рынке. Если сетей очень много, покупателю сложно понять, чем один ритейлер отличается от другого, почему лучше идти в тот магазин, а не в этот.
Сегодняшние сделки отличаются от прошлых возможностью участия технологических компаний, объясняет Дюннинг. «Магнит» развивает онлайн-продажи, но технологически уступает IT-компаниям. Но у «Магнита» есть трафик, и самое важное – людям нужна еда. А у IT-гигантов есть технологии и клиенты, которые покупают у них куда реже. Им нужна критическая масса, которая есть у офлайн-ритейла. Стратегическая покупка ритейлера IT-гигантом дала бы технологической компании выход на рынок, с которым она и так уже работает, а потенциально – и новые возможности роста.
Сделки в российском ритейле еще будут. Но сейчас, принимая решение об инвестициях, бизнес больше не сосредоточен только на магазинах. В центре внимания – покупатель и все, что с ним связано: это и доступ к клиенту, и закупки, и логистика, и сами продажи, подытоживает Дюннинг.
Видимая рука на рынке
Еще одна особенность текущего этапа консолидации в российской рознице – пристальное внимание государства к таким сделкам. С конца 2020 г. цены на продукты – одна из острых тем, а инфляция никак не стабилизируется, в том числе из-за роста цен на основные продукты питания.
По словам Серегина, российский ритейл достиг уровня, когда дальнейшее расширение торговых сетей может создавать социальные риски, в том числе рост цен на продукты. «Дополнительные обязательства торговой сети по нулевым наценкам на социально значимые товары – это не просто прямая выгода покупателей, но и сигнал другим участникам рынка: бизнес бизнесом, но есть и социальная ответственность», – полагает эксперт (цитата по «Прайму»).
Поставщики товаров также видят риски в укрупнении сетей. Любое «недружественное поведение» одного из двух лидеров рынка по отношению к поставщику грозит ему тем, что он не сможет продать уже выпущенный товар, предупредил исполнительный директор «Руспродсоюза» Дмитрий Востриков. Либо, продолжает он, поставщик будет вынужден в цейтноте из-за сроков годности искать десятки альтернативных покупателей.
Вызывает вопросы у Вострикова и нулевая наценка, которую предписала ФАС в сделке «Магнита» с «Дикси» по отдельным товарам. «За чей счет? Как остальные сети будут реагировать? Не приведет ли это к новому витку ценовых войн?» – рассуждает он.